Wishlist Empresas: Bolsa de Lisboa (Parte III)

Hoje iremos analisar as 39 empresas resultantes da última análise e passá-las pelo filtro do ROIC- Return On Invested Capital

Conforme se deverá lembrar, começámos por analisar todas as empresas listadas na bolsa de valores de Lisboa, tendo como objetivo a criação de uma wishlist de empresas potencialmente interessantes para comprar.

Das 43 empresas iniciais, 4 já ficaram pelo caminho por não se adequarem de todo aos meus valores ou gosto por esse tipo de indústria. Poderá consultar a parte II deste artigo aqui.

A análise de hoje será relativamente simples mas muito eficiente a separar as empresas que têm retorno elevado das que não têm. Sendo um pouco mais rigoroso no valor do ROIC, teria muito poucas a passar par a fase seguinte pelo que, em vez dos 10% a 15%, vou reduzir o valor do filtro para 7%.

Retorno de Investimento de Capital

O retorno de investimento de capital, muito conhecido através da sigla ROIC do inglês Return Of Invested Capital é um rácio importante na análise de empresas. Geralmente, quanto melhor a empresa, mais lucro é gerado pelo seu capital.

O retorno de Investimento de Capital indica-nos a percentagem do lucro que está a ser gerado com cada euro investido. Se investiu 100€ num negócio e o ROIC é de 10%, então o seu lucro será de 10.00 €. Para entender a importância deste rácio, poderá utilizar a analogia das taxas de um depósito a prazo. Tudo o resto sendo igual, onde colocaria o seu dinheiro, num depósito que tenha um retorno de 6% ou num com um retorno 0.3%?

Apesar deste rácio poder ser calculado manualmente por si, eu prefiro utilizar um serviço que já o disponibilize. Um dos serviços gratuitos que poderá usar é o portal da morningstar.com. Além deste rácio, tem muitos outros relevantes e também a demonstração de resultados, balanço e cash-flow.

Para esta análise, decidi descartar todas as empresas cujo retorno de investimento está abaixo de 7%. Não estou apenas interessado em empresas com lucros positivos mas principalmente em empresas que me dão uma certa margem para potenciais erros de investimento.

Consultando o site da morningstar para cada um dos títulos, obtive a seguinte lista. A coluna ROIC TTM refere-se ao retorno de investimento reportado relativo aos 12 meses anteriores.

Filtro #2 – Retorno Investimento de Capital

Aplicando o filtro do ROIC e fixando o mínimo de 7%, apenas 13 empresas passarão para a fase seguinte. Comparado com muitos investidores, estou a ser bastante permissivo com o valor do ROIC. Por exemplo, Phil Town diz escolher apenas empresas com um valor acima de 15%. Aplicando esse mesmo critério à nossa lista, apenas 6 das 39 empresas seriam selecionadas, o que é significativamente menor.

Lista de empresas que passam para o próximo filtro

A lista de empresas ficou consideravelmente menor, e é isto mesmo que se pretende. Não queremos andar a seguir dezenas de empresas e ler centenas de relatórios financeiros.

Próximos Passos

No próximo artigo iremos continuar a nossa análise tendo em consideração o crescimento de outros rácios financeiros. Interessam-nos empresas consistentes nos resultados e que estes não tenham grandes oscilações tipo montanha-russa.